截至时间:美股为 10-28 美东收盘(腾讯行情实抓 10-29 07:07,与新浪 10-29 03:22「国际油价28日上涨」等收盘快讯双源一致);上证/恒指为 10-28 收盘(今晨发稿时港股尚未开盘);布伦特/WTI/COMEX 金为 10-29 07:07 电子盘实抓——连续合约与官方 12 月合约口径不同(布油两者差约 5 美元),勿直接比较;WTI 连续昨收字段与新华社 12 月合约结算价完全一致。纳指 100 期货盘后一度跌约 1%(Alphabet 拖累,新浪 10-29 04:52);纳斯达克中国金龙指数收跌 1.87%。美联储:10-27/28 FOMC 以 10:2 维持利率不变(主席沃什),下次会议 12 月 8-9 日;市场对 12 月再加息概率定价存在口径差——彭博经济分析师称约 50%(10-29 03:38),CME FedWatch 显示 78.4%;美债 10 年期收益率 5.034%(10-29 03:05)、美元指数 102.211(-0.11%)。
微软 FY26Q1 营收 922.8 亿美元(预期 906.3 亿)、调整后 EPS 4.89 美元(预期 4.73),Azure 剔除汇率 +48%(预期 44.8%),指引 Q2 收入 960亿~971 亿、Azure 增速 49%~50%,日历年资本开支约 1700 亿美元;盘后涨 6%。Alphabet Q3 营收 1275.8 亿美元小幅不及预期,经营利润 405.8 亿(预期 431.6 亿)、EPS 2.12 美元(上年 2.87),滚动 12 个月自由现金流 197.5 亿、同比 -73%,全年资本开支维持 1950亿~2050 亿并称 2027「大幅增加」,未来采购承诺达 9240 亿美元,SpaceX 持仓浮亏 82 亿美元;盘后跌 10%。同日甲骨文收涨 10.58%、盘后一度 +12.6%。隔夜背景:OpenAI 拟采购谷歌 TPU、苹果用 TPU 预训练(10-28 08:03)。
传导逻辑:一份财报证明 AI 算力需求(Azure 提速),一份暴露重资本开支在高利率下吞噬现金流——AI 板块内部「算力卖铲人强、平台巨头分化」;TPU 采购则强化谷歌自研芯片供应链。
相关个股:微软(MSFT) 利好;甲骨文(ORCL) 利好;Alphabet(GOOGL) 利空;博通(AVGO)、中际旭创(300308)、新易盛(300502) 利好(TPU/光互联)。
美联储 10-27/28 会议以 10 比 2 维持利率不变;主席沃什在发布会上强调将「毫无疑问」实现价格稳定、不存在「软性通胀目标」,对「是否需要进一步加息」避而不答,称金融条件「正在收紧」;10 年期美债收益率升 4.11bp 至 5.034%。对 12 月 8-9 日会议,彭博经济分析师认为 10 月 FOMC 鸽派倾向清晰、12 月加息概率约 50%(10-29 03:38),CME FedWatch 口径为 78.4%——两种口径差异较大,注意甄别。
传导逻辑:加息预期未撤+长端利率破 5% 压制成长股估值与港股流动性,同时强化银行与高股息资产的相对吸引力。
相关个股:工商银行(601398)、农业银行(601288,10-28 收盘创年内新高) 利好;恒生科技成分、港股成长股 利空;黄金股 中性(金价高位震荡)。
彭博报道,Marvell 正就收购数据中心光器件商 Lumentum(市值约 830 亿美元)进行深入谈判,最快下周宣布;Lumentum 盘后直线拉升一度涨超 11%。此前 Lumentum 曾表示其产能到 2029 年已售罄。
传导逻辑:AI 光互连供不应求驱动行业整合,optical DSP+激光器垂直一体化;交易本身验证光模块环节的景气度与稀缺性。
相关个股:Lumentum(LITE) 利好;Marvell(MRVL) 中性(并购杠杆);A股光器件中际旭创(300308)、天孚通信(300394)、源杰科技(688498) 情绪利好。
SK 海力士 Q3 利润同比激增六倍、超预期,宣布规模 100 万亿韩元(约 750 亿美元)的 2026 年股东回报计划;股价一度涨 3.7%。沃尔夫研究指其两年回购规模可达股本 28%。当日 A股/港股存储链大涨:江波龙涨超 7%、君正股份涨超 10%,港股存储杠杆 ETF 涨 14%~18%。另:全球芯片 LOF 10-28 下午起停牌(溢价过高),侧面反映存储行情过热。
传导逻辑:存储超级周期获「巨头业绩+股东回报」双重确认,涨价沿 HBM→模组→利基存储传导;但 LOF 停牌提示情绪已偏热,注意波动。
相关个股:江波龙(301308)、佰维存储(688525)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、香农芯创(300475) 利好;SK 海力士(000660.KS) 利好。
维谛技术(Vertiv)Q3 营收 43.13 亿美元(预期 37.60 亿)、调整后 EPS 2.21 美元(预期 1.83),美股收涨 16.56%。
传导逻辑:数据中心供电+散热是 AI 资本开支中确定性最高的环节之一,海外龙头业绩兑现直接抬升国内供应链的订单能见度。
相关个股:Vertiv(VRT) 利好;英维克(002837)、麦格米特(002851)、申菱环境(301018) 利好。
惠誉警告 2027 年全球信用风险恶化(AI 投资不确定性、能源价格高企、融资环境收紧),预计美联储年内再加息一次、利率 4.25% 保持至 2027 年(10-29 04:07);AI 债务供应激增、华尔街信贷市场开始吃不消,为 AI 数据中心融资的债券/贷款收益率接连飙升(10-29 04:07);得州因电网风险评估暂停新项目审批后,银行推迟一笔 150 亿美元贷款中与 Anthropic 相关数据中心的债券发行(10-29 06:31);Meta 拟发售 4000 万股 A 类普通股(10-29 05:27;此前 250 亿美元发行获 5 倍认购一事昨日已报道,本条为新进展)。
传导逻辑:AI 资本开支从「股权/发债随便融」转向融资成本上行、审批趋严——高杠杆算力标的的估值与扩张节奏双双承压。
相关个股:Meta(META) 利空(摊薄+融资环境);CoreWeave(CRWV)、甲骨文(ORCL) 中性偏空;润泽科技(300442)、奥飞数据(300738) 利空(融资依赖度)。
世界银行预计受中东战争影响,2026 年全球能源价格上涨 32% 至四年高位,全球石油供应下降 5.2%(2020 年衰退之外四十多年最大降幅);25 国获 87 亿美元支持应对财政压力。当日 WTI 12 月合约结算大涨 2.88% 至 102.78 美元,布伦特 12 月合约结算 115.32 美元(+1.26%)。(国际局势背景详见今日热点篇。)
传导逻辑:能源通胀→油气开采/油服盈利上修;航空公司燃油成本压力进一步固化,今晚 24 时国内油价上调窗口(预测 340~410 元/吨)是同一逻辑的国内落地。
相关个股:中国海油(600938)、中国石油(601857)、中海油服(601808) 利好;中国国航(601111)、南方航空(600029)、中国东航(600115) 利空。
招商轮船公告称「VLCC 油轮运价暴涨且年内大幅回落可能性小」,拟增加与中国石化集团日常关联交易额度 100 亿元。背景:霍尔木兹油轮触雷事件昨日已报道,本条为运价兑现端新进展;同期美国提醒盟友为中期选举后可能再度打击伊朗及伊方报复做准备(10-29 06:51,详见热点篇),地缘不确定性延续。
传导逻辑:地缘风险溢价→油轮运价与滞期费上行→运价弹性直接落到油运公司盈利,公告是「溢价变现金」的确证信号。
相关个股:招商轮船(601872)、中远海能(600026)、招商南油(601975) 利好;航空板块(燃油+绕行成本) 利空。
江西铜业 Q3 净利 30.55 亿元、同比 +65.22%(10-28 18:07);LME 10-28 库存铜 -1275 吨、锌 -1025 吨、镍 -1404 吨、铅 -2000 吨、铝 -200 吨(10-28 18:14)。背景:10-27 LME 期铜收涨 147 美元至 14474 美元/吨,现货较三个月期铜溢价一度冲至 206 美元/吨的两个月高位(10-27 盘后)。
传导逻辑:显性库存去化+冶炼盈利兑现,铜价高位支撑资源股业绩;库存若持续去化,现货溢价将向期货价格传导。
相关个股:江西铜业(600362)、紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、铜陵有色(000630) 利好。
AI 服务器拉动超薄、低介电特种电子布需求集中释放,价格已达近十年高位;10 月涨价落地后业内称供需「紧平衡」,11 月涨价是大概率事件。针对「少布/无布」技术路线担忧,多家上市公司回应称高端布用量实际增加。
传导逻辑:AI PCB 材料量价齐升,Q4 提价直接增厚玻纤电子布企业利润;「无布路线」担忧被上市公司出面证伪,情绪面修复。
相关个股:中材科技(002080)、宏和科技(603256)、菲利华(300395)、生益科技(600183) 利好。
山西汾酒 Q3 营收 73.38 亿元(-18.11%)、归母净利 18.99 亿元(-34.52%);同日酒价内参显示飞天茅台零售均价二连涨、洋河梦之蓝 M6+ 三连涨,12 大单品五涨五跌(10-28 09:49)。
传导逻辑:商务/宴席需求疲弱压制次高端放量,头部品牌批价企稳显示份额与定价权向顶端集中——白酒内部「去泡沫、强分化」。
相关个股:山西汾酒(600809) 利空;贵州茅台(600519)、五粮液(000858) 中性偏利好(格局集中)。
泡泡玛特 Q3 整体收益同比下滑 45%~50%(LABUBU 高基数退潮),管理层称全年正增长「没有太大压力」但毛利率承压,正探索 LABUBU 动画与下一个乐园选址(业绩会 10-28 12:46;21 经济网同日点评「难续高增长」)。另一端:国产买断制 3A《影之刃零》10 月 29 日发售,预购收入已超 4300 万美元(10-28 20:36),研发方灵游坊获腾讯参投。
传导逻辑:IP 潮玩景气回落但优质内容变现力强——娱乐消费内部正从「IP 商品」向「内容」切换,买断制 3A 的单款爆发力被再次验证。
相关个股:泡泡玛特(09992.HK) 利空;腾讯控股(00700.HK)、吉比特(603444)、完美世界(002624) 利好(3A/买断制催化)。
特朗普签署公告,指示贸易代表与商务部长就机器人、工业机械及其零部件进口展开谈判以处理「国家安全关切」,未立即征收关税(事件详情见今日技术篇)。当日 A股「物理 AI」行情火热:宇树科技 10-28 盘中一度涨超 15%(736.25 元),机器人概念强势;宇树上市后首份三季报单季营收 +70%、净利 -17.4%。
传导逻辑:调查预期制造出口不确定性,但关税未落地+国产替代主线未变——板块情绪与政策风险并存,出口敞口大的标的需单独评估。
相关个股:埃斯顿(002747)、汇川技术(300124)、拓普集团(601689) 中性;海天精工(601882)、科德数控(688305) 中性偏空(出口敞口)。
农业农村部 10-28 通报全国秋粮收获已过八成、同比快于上年,冬小麦播种过三成(13:38);俄罗斯因黑海港口与船只遇袭将贸易改道,摩尔曼斯克港已开始装载首批出口粮食(17:53)、或首运摩洛哥(17:58);智利央行称强烈厄尔尼诺已影响全球食品价格、通胀预期上升(10-29 05:08)。
传导逻辑:国内丰收压制粮价上行空间;全球端战争改道+厄尔尼诺推升贸易成本与价格波动——种业/种植链受益全球涨价预期,整体中性偏利好。
相关个股:北大荒(600598)、苏垦农发(601952)、登海种业(002041)、隆平高科(000998) 中性偏利好。